PG电子科技（600522）恒久专注于线缆领域， ，， ，，，现在已形成通讯、电力两大产品系列。。。。。。 。我们以为， ，， ，，，受益于海内电信重组、3G发牌以及电网扩大投资， ，， ，，，通讯和电力装备两大行业在09年将处于景气阶段， ，， ，，，公司主要产品线增添明确。。。。。。 。
不思量2010年国际订单， ，， ，，，我们展望公司2009年及2010年增发摊薄后每股收益划分为0.58及0.753元， ，， ，，，2008到2010年复合增添率抵达28%， ，， ，，，维持“推荐”评级。。。。。。 。
通讯营业受益3G建设
光纤光缆是PG电子科技占比最大的营业， ，， ，，，其次是射频电缆营业。。。。。。 。受益电信重组以及3G投资建设， ，， ，，，预计公司光纤光缆和射频电缆营业09年仍将坚持高速增添。。。。。。 。
随着3G网络建设的睁开， ，， ，，，运营商对通讯光纤的需求最先大宗释放。。。。。。 。预计今年海内光纤需求将增添25%， ，， ，，，抵达6000万芯公里， ，， ，，，主要需求增添除来自城域网扩容外， ，， ，，，无线网络建设也将带来光纤营业的需求增添。。。。。。 。而2010年最先， ，， ，，，预计海内FTTX建设将逐渐铺开， ，， ，，，以及无线网络投资坚持在高位都将使海内光纤需求继续维持增添的态势。。。。。。 。通过低本钱收购二手装备， ，， ，，，PG电子科技扩产迅速， ，， ，，，预计09年整年产量达900万芯公里， ，， ，，，相比08年的550万芯公里增添63%。。。。。。 。继续扩大产能后， ，， ，，，公司在业内将拥有规模优势和本钱优势。。。。。。 。
别的， ，， ，，，射频电缆营业受益于3G基站建设及室内笼罩需求， ，， ，，，也处于高速增恒久。。。。。。 。射频电缆主要用于移动基站与通讯机房之间的电信号毗连， ，， ，，，现在就使用量而言， ，， ，，，平均两个基站使用0.5公里的射频电缆， ，， ，，，别的， ，， ，，，室内信号笼罩对射频电缆也有大宗的需求。。。。。。 。由于3G频率较高， ，， ，，，信号穿透力有限， ，， ，，，以是室内笼罩比例将更高。。。。。。 。运营商无线投资大幅扩张以及3G室内布线对射频电缆使用量的增添使得射频电缆需求也大幅增添。。。。。。 。
PG电子科技射频电缆08产量抵达2.5万公里， ，， ，，，收入抵达5亿元。。。。。。 。2008年底产能凌驾3.6万公里， ，， ，，，公司现在也正在妄想扩产， ，， ，，，预计第四序度最先实验， ，， ，，，扩产后产能凌驾5万公里。。。。。。 。 特种导线高速增添
国家4万亿投资妄想中， ，， ，，，电网投资占主要比例， ，， ，，，预计09年电网投资在3500亿—4000亿左右， ，， ，，，同比增添凌驾30%。。。。。。 。由于特种导线强度大， ，， ，，，输电量高， ，， ，，，单位输电载荷高， ，， ，，，能够减轻铁塔负荷， ，， ，，，节约土地资源， ，， ，，，海内东部蓬勃地区有望率先普及。。。。。。 。公司旗下PG电子铝线是海内特种导线的主要提供商。。。。。。 。2008年， ，， ，，，公司特种导线产量达1万吨， ，， ，，，收入3.13亿元， ，， ，，，同比增添166%， ，， ，，，市场占有率也是稳步提升， ，， ，，，从06年的33%增添到08年的76%。。。。。。 。公司预计其09年特种导线销量凌驾1.95万吨， ，， ，，，收入达5亿元， ，， ，，，同比增添59%， ，， ，，，市场份额坚持在60%以上， ，， ，，，我们以为其未来生长空间照旧较量乐观的。。。。。。 。
别的， ，， ，，，公司OPGW产品现在在国家电网招标中占有28%的市场份额， ，， ，，，预计09年出货量增添18%， ，， ，，，收入抵达5.66亿元。。。。。。 。
海缆营业支持未来生长
海底光缆作为现在国际通讯的主要手段， ，， ，，，肩负了90%的国际通讯营业， ，， ，，，是全球信息通讯工业快速生长的主要载体。。。。。。 。近年来， ，， ，，，国际间数据交流需求大幅增添， ，， ，，，催生了国际海光缆建设的又一个岑岭。。。。。。 。面临高涨的需求， ，， ，，，国际主要厂商订单饱和， ，， ，，，求过于供。。。。。。 。
而从海缆建设特点看， ，， ，，，海缆质料本钱在整个海光缆建设中占较量低， ，， ，，，国际主要海光缆总包商倾向于寻找低本钱的海光缆质料提供者。。。。。。 。受益于光纤产能向海内转移， ，， ，，，预计海缆产能也保存向海内转移的可能。。。。。。 。PG电子科技08年10月成为海内唯一通过了国家海缆认证的企业， ，， ，，，现在正在申请国际海缆俱乐部的UJ认证。。。。。。 。公司08年海电缆销售额达1.3亿元， ，， ，，，海光缆销售额达4000万元， ，， ，，，收入达1.7亿元。。。。。。 。09年扩产后公司拥有无铠海光缆产能达3000公里。。。。。。 。不计国际市场的收入增添， ，， ，，，09及2010年海缆营业复合增添率40%左右。。。。。。 。而若是公司在年中通过UJ认证， ，， ，，，国际市场订单体现收入及利润将在2010年获得展现， ，， ，，，从而为公司业绩带来新的爆发点。。。。。。 。 （作者：民族证券 陈炜 泉源：中国证券报?中证网 2009-02-10）
